招商证券国际发表报告指，比亚迪(01211.HK) +9.200 (+2.364%) 沽空 $16.73亿; 比率 33.892% 业绩符预期，价格战下利润率稳定彰显控本实力。去年第四季比亚迪净利润150.2亿元人民币(下同)，按年和按季分别增长73.1%和29.4 %，基本符合市场预期的147.6亿元。该行上调2025至2026年净利润预测各10%，反映公司规模效应增强提升利润率，目标价由460元升至510元，是行业首推股之一。评级「增持」。
报告指，公司今年成长动力充足。国内市场格局方面，预计合资品牌持续收缩，2025至2026年市场份额下降，渠道收缩，市场份额继续向优势龙头集中；电动智能技术突破：新发布超级e平台实现千伏闪充5分钟续航400公里；天神之眼覆盖多数车型，并继续加码智能座舱，大幅增强产品力并补齐智能化短板；电动智能向海外辐射：公司将继续在海外自建工厂，通过核心部件国内出口，海外组装的方式以规避关税等风险。今年比亚迪将继续拓宽其海外产品矩阵，完善产业布局与销售网络，预计2026至2027年逐渐将智能化推向海外。
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公司销量指引强劲，海外及高端化提升利润率。今年全年销量目标550万辆，按年增长约30%。同时，公司计划出口翻倍增长至超过80万辆。此外，公司对20万元以上高端市场保持乐观；公司已积极布局开发人形核心零配件，并在电机和电池方面具有优势；公司预期未来将使用更多的机器人以优化产线效率。(ha/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-03-26 16:25。)
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